Биткойн се намира под сериозен натиск, тъй като масивни отливи от спот ETF-и, засилена дистрибуция от големи притежатели и спад в оценките на корпоративните крипто трезори формират неблагоприятна комбинация за пазара. Това сочи последният анализ на Coinbase Institutional.
Криптовалутата проби под ключови технически нива и в момента се търгува далеч под 200-дневната пълзяща средна, след 32% спад от върховете над 126 000 долара. BTC тества подкрепа в зоната около 93 000 долара.
„В подобна среда смятаме, че е по-вероятно успешните сетъпите да идват от търговия при пробив, отколкото от опити за хващане на падащ нож,“ пише Coinbase, въпреки края на количественото затягане и завръщането на Федералния резерв към пазарите на облигации.
Критични нива на подкрепа са пробити
Според анализа на Coinbase, Биткойн е преминал под всички ключови технически и ончейн опорни нива, които традиционно са поддържали бичи пазарни структури.
- Цената вече е под средната цена на придобиване от краткосрочните притежатели.
- Прагът от 75% реализирана печалба, който в минали цикли е осигурявал стабилна подкрепа, също е пробит.
- Масивната зона на задържане между 98 000 и 100 000 долара е паднала без значителни опити за възстановяване.
Последната вълна купувачи е вече „под вода“, а реализираните загуби достигат нива, невиждани от колапса на FTX през 2022 г.
Опциите също отразяват повишена предпазливост – индексът Bull-Bear е дълбоко в негативната зона, с подчертани премии за защита надолу.
Междувременно дългосрочните притежатели започват да намаляват позициите си. Данни на Arkham сочат, че един от ранните биткойн „китове“ е ликвидирал около 11 000 BTC на стойност 1,3 млрд. долара за периода октомври–ноември.
ETF и корпоративното търсене се охлаждат
Спот ETF-ите, които бяха ключов двигател на ралито, регистрират рекордни нетни отливи през ноември 2025 г.
САЩ спот ETF-ите в момента държат около 1,36 млн. BTC (6,9% от циркулиращото предлагане) с общи активи от 168 млрд. долара. При осребряване на дялове мениджърите продават биткойн, създавайки допълнителен натиск при спад.
Корпоративните крипто трезори също се свиват. За първи път от 2024 г. пазарната стойност на редица компании пада под нетната стойност на държаните от тях активи, водейки до риск от капитулация или промяна в стратегиите.
Това се случва на фона на предстоящото решение на MSCI за евентуално изключване на компании с над 50% крипто експозиция от глобалните индекси – ход, който може да доведе до принудителни разпродажби между 2,8 и 8,8 млрд. долара, според JPMorgan.
Ликвидността в стейбълкойните се свива
След месеци на растеж, общото предлагане на стейбълкойни отново намалява.
30-дневният импулс е най-слабият от 2023 г., което подсказва изтегляне на капитал от ончейн инфраструктурата към по-сигурни активи.
Въпреки рекордните 300 млрд. долара циркулиращо предлагане и дневни трансфери за 225,6 млрд. долара, наличното „сухо гориво“ за нови ралита се свива.
Има ли изгледи за дъно?
Според Grayscale, въпреки негативната картина, сегашната пазарна структура не прилича на предишните цикли.
Доминирането на ETF-и и корпоративни трезори може да предотврати исторически дълбоки спадове.
Повишеният put skew и сигналите за капитулация при краткосрочни търговци подсказват, че се формира основа, като големи притежатели продължават да акумулират.
